截至目前，飛鶴、伊利、澳優(yōu)、蒙牛、健合、三元、光明、貝因美等乳企，紛紛公布了2024年業(yè)績(jì)，部分乳企還公布了2025年Q1財報。今天，我們就透過(guò)乳企業(yè)績(jì)，來(lái)窺探市場(chǎng)的競爭。
01、看營(yíng)收
近幾年，伴隨新生人口大盤(pán)持續下滑以及市場(chǎng)競爭激化，整個(gè)嬰配粉大盤(pán)也受到影響。AC尼爾森數據顯示，2024年嬰幼兒配方奶粉銷(xiāo)售額下降7.4%，銷(xiāo)售額下降幅度有所收窄，相較2023年，下降幅度收窄2.4%。
從2024年營(yíng)收來(lái)看，飛鶴營(yíng)收207.49億元，同比增長(cháng)6.23%。其中，飛鶴嬰配粉營(yíng)收190.62億元，占比總營(yíng)收91.87%。在2024年底飛鶴所召開(kāi)的合作伙伴大會(huì )上，旗下爆款單品卓睿被飛鶴重點(diǎn)提及，全年銷(xiāo)售額達67億，同比增長(cháng)62.1%。
伊利營(yíng)收1157.80億元，同比下滑8.24%。但亮眼的是，伊利奶粉及奶制品業(yè)務(wù)營(yíng)收達296.75億元，同比增長(cháng)7.53%。尼爾森與星圖第三方市場(chǎng)調研數據分析顯示，伊利嬰幼兒配方奶粉零售額市場(chǎng)份額為17.3%，較上年提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)，其中“金領(lǐng)冠”品牌嬰幼兒奶粉營(yíng)收實(shí)現逆勢雙位數增長(cháng)；成人奶粉零售額市場(chǎng)份額為24%，較上年提升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，穩居細分市場(chǎng)第一。
此外，蒙牛營(yíng)收886.75億元，同比下滑10.09%；澳優(yōu)營(yíng)收74.02億元，同比微增0.28%；健合營(yíng)收130.52億元，同比下滑6.3%；貝因美營(yíng)收27.73億元，同比增長(cháng)9.70%；三元營(yíng)收70.12億元，同比下滑10.73%；光明營(yíng)收242.78億元，同比下滑8.33%。
從營(yíng)收來(lái)看，受市場(chǎng)持續減量競爭影響，乳企營(yíng)收下滑占多數，市場(chǎng)挑戰持續加劇。
此外，從2025年Q1業(yè)績(jì)來(lái)看，整體表現增長(cháng)，個(gè)別出現下滑。其中，2025年Q1伊利奶粉及奶制品業(yè)務(wù)營(yíng)收88.13億元，同比增長(cháng)18.65% ；健合2025年Q1營(yíng)收31.7億元，呈報增長(cháng)10.4%。
02、看盈利能力
從2024年乳企利潤同比增長(cháng)情況看，統計的7家乳企中，飛鶴、澳優(yōu)、貝因美3家實(shí)現利潤同比增長(cháng)。伊利若剔除商譽(yù)減值，凈利潤達115.39億元，增長(cháng)12.2%。
毛利率，是衡量企業(yè)盈利能力和市場(chǎng)競爭力的重要指標。毛利率方面，飛鶴、澳優(yōu)、貝因美毛利率保持較高水平。再往后，是蒙牛、伊利、三元、光明等綜合型乳企。
再看凈利潤率排名，飛鶴、伊利領(lǐng)先，這得益于它們強大的品牌影響力、規模效應和成熟的成本管理體系。貝因美、澳優(yōu)也有不錯表現。光明、三元等相對靠后。
03、看資產(chǎn)負債率
資產(chǎn)負債率，能體現企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負債率越低，償債能力越強；反之則償債壓力越大。當然，資產(chǎn)負債率也不是越低越好，企業(yè)在向外迅速擴張的過(guò)程中，很難不向外籌備資金，舉債能力也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和實(shí)力的體現之一。
統計的7家乳企中，平均的資產(chǎn)負債率是49.24%。其中，健合、伊利、蒙牛、光明高于平均資產(chǎn)負債率。澳優(yōu)、三元、飛鶴低于平均資產(chǎn)負債率。尤其是飛鶴，資產(chǎn)負債率一直保持較低水平。
04、看存貨周轉率
存貨周轉率是衡量企業(yè)營(yíng)運能力的一項重要財務(wù)指標，用于反映企業(yè)存貨在一定時(shí)期內的周轉速度和運營(yíng)效率。
聚焦以奶粉為主的乳企來(lái)看，飛鶴存貨周轉率較高，其次是健合、澳優(yōu)等；聚焦綜合型乳企來(lái)看，伊利業(yè)務(wù)中，奶粉占比相對更大，其存貨周轉率也低于蒙牛、三元、光明等。
05、看海外布局
近年來(lái)，伴隨我國新生人口整體下滑，以及乳企實(shí)力增強，越來(lái)越多乳企將眼光瞄向廣闊的海外市場(chǎng)。透過(guò)2024乳企財報，我們也看到，乳企的出海戰略，成效漸顯。
從統計乳企來(lái)看，健合、光明乳企海外營(yíng)收占比較高。此外，澳優(yōu)、飛鶴海外份額，也在快速增長(cháng)。
比如2024年澳優(yōu)全面加速全球市場(chǎng)拓展步伐，國際業(yè)務(wù)成為了新的增長(cháng)極。分區域看，澳優(yōu)羊奶粉國際業(yè)務(wù)實(shí)現收入約人民幣6.47億元，同比躍升68.2%，并保持高速增長(cháng)趨勢。此外，2024年伊利海外業(yè)務(wù)的主要品類(lèi)冷飲業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(cháng)13%；海外嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(cháng)68%。
再比如飛鶴，從去年4月取得加拿大首張嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)執照，到9月正式投產(chǎn)，再到上線(xiàn)加拿大亞馬遜網(wǎng)上商城，線(xiàn)下上架沃爾瑪和Loblaws的1100多家門(mén)店，飛鶴出海步伐更穩更快。
看行業(yè)大盤(pán)，盡管行業(yè)依然充滿(mǎn)寒氣，但下滑正在減緩；看乳企營(yíng)收，整體有增有減，但大家都在積極布局，尋海外增長(cháng)，強企業(yè)競爭內核，應對市場(chǎng)的不確定性。
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