紙尿褲行業(yè)前瞻性研究

　　人口結構變化,催生巨大市場(chǎng)潛力,嬰兒成人兩大市場(chǎng)交相輝映,前瞻性研究勢在必行

　　以“龍寶寶”帶來(lái)的“嬰兒潮”為代表,我國第四次生育高峰已經(jīng)從2010 年開(kāi)始,這給嬰童用品市場(chǎng)帶來(lái)巨大商機。一次性紙尿布以其方便、衛生、舒適等特點(diǎn)得到越來(lái)越多家長(cháng)的青睞,僅用了短短數年,就擠占掉傳統棉質(zhì)尿布的半壁江山,國內的市場(chǎng)滲透率即將突破40%。與此同時(shí),我國人口老齡化程度越來(lái)越高,60 歲以上的老年人口正以每年700 萬(wàn)左右的速度增長(cháng),但國內成人失禁用品的市場(chǎng)滲透率僅有3%,遠遠低于世界平均水平。

　　隨著(zhù)國民消費能力的增強、老齡化進(jìn)程的加快以及老年消費者觀(guān)念的轉變,我國成人失禁用品在原使用基數很低及購買(mǎi)力高速增長(cháng)的背景下將迎來(lái)井噴式發(fā)展。A 股的待上市公司中已有紙尿布行業(yè)相關(guān)企業(yè)報送材料,為了幫助一級市懲二級市場(chǎng)的投資者把握紙尿布行業(yè)的投資機會(huì ),賣(mài)方對該行業(yè)進(jìn)行前瞻性研究勢在必行。

　　嬰兒紙尿布市場(chǎng):行業(yè)增速趨穩,幾大龍頭當道

　　隨著(zhù)我國人均購買(mǎi)力的增加以及消費育兒觀(guān)念的轉變,嬰兒紙尿布市場(chǎng)一直保持高速增長(cháng)的勢頭。2007~2010年,國內嬰兒紙尿布消費年均復合增速約30%,2010 年我國嬰兒紙尿布市場(chǎng)規模超過(guò)180 億元,我們預計2012年將至少達到220 億。我國龐大的人口基數和第四次生育高峰為嬰兒紙尿布市場(chǎng)提供了巨大的增長(cháng)空間,未來(lái)五年國內的嬰兒紙尿布市場(chǎng)仍將保持兩位數的增速。目前國內嬰兒紙尿布市場(chǎng)的品牌格局已基本成型,擁有資金研發(fā)優(yōu)勢的幾大龍頭把持了絕大部分市場(chǎng)份額,而中小廠(chǎng)商在中低端市場(chǎng)中的競爭愈發(fā)激烈,生存現狀不容樂(lè )觀(guān)。

　　成人失禁用品市場(chǎng):基數低增長(cháng)快,搶占先機是關(guān)鍵

　　根據歐睿公司提供的數據,2010 年全球衛生用品市場(chǎng)中,成人失禁用品的增速力壓嬰兒紙尿布拔得頭籌。隨著(zhù)國內老年化人口結構的不斷變化,成人失禁用品開(kāi)始被越來(lái)越多消費者認知,近年來(lái)整個(gè)行業(yè)已進(jìn)入快速成長(cháng)期:2010 年整體市場(chǎng)規模超過(guò)12 億元,同比增長(cháng)68.7%,但市場(chǎng)滲透率仍不足3%,如若按照世界平均滲透率12%的水平計算,我國成人失禁用品的市場(chǎng)規模在100 億元左右,市場(chǎng)潛力巨大。目前,國內成人失禁用品市場(chǎng)仍處于跑馬圈地階段,尚未精耕細作,如果區域性知名品牌能夠通過(guò)研發(fā)、銷(xiāo)售投入率先搶占市場(chǎng)份額,必將有機會(huì )搶先成為這一朝陽(yáng)行業(yè)的領(lǐng)軍者。

　　尋找一次性紙尿布市場(chǎng)蛋糕的分享者:恒安國際與可靠護理

　　從長(cháng)期看,龍頭企業(yè)和行業(yè)先鋒將分別成嬰兒紙尿布市懲成人失禁用品市場(chǎng)的贏(yíng)家。其中,恒安國際(1044.HK)早在1996 年就開(kāi)始進(jìn)軍嬰兒紙尿褲市場(chǎng),并迅速將產(chǎn)品線(xiàn)延伸至成人紙尿褲,成功占據了國內紙尿布市場(chǎng)的一席之地。另一家特別值得關(guān)注的公司是杭州可靠護理用品股份有限公司,目前該企業(yè)已經(jīng)向證監會(huì )報送了IPO 審批材料,處于初審階段。2010 年可靠護理成人紙尿布的銷(xiāo)售額超過(guò)恒安集團的“安爾康”系列成為中國成人失禁用品的領(lǐng)軍品牌。從短期看,原材料價(jià)格的低位徘徊保證了一次性紙尿布企業(yè)的毛利率在今年下半年仍將保持40%左右的較高水平,甚至有一定的回升空間。