服裝動(dòng)態(tài)：國內女裝品牌上市熱潮再起

　　近期，上海拉夏貝爾女裝將在港交所掛牌。同時(shí)，在中國證監會(huì )新公布的排隊沖刺IPO的企業(yè)中，南京女裝品牌維格娜絲再次赫然在列。

　　事實(shí)上，在國內紡織服裝企業(yè)沖擊IPO的道路上，女裝品類(lèi)一直是“重災區”。

　　自2011年起，先后有近10家女裝企業(yè)闖關(guān)，但絕大多數都“折戟”半道兒，以至于目前A股市場(chǎng)的中高端女裝公司僅有朗姿股份1家，凱撒股份旗下雖也有女裝業(yè)務(wù)，但同時(shí)有一定比例的男裝業(yè)務(wù)。

　　但顯然，無(wú)論是資本市場(chǎng)的不景氣，還是此前已倒在路上的“先烈”們的教訓，都未能阻擋女裝企業(yè)沖擊資本市場(chǎng)的熱情。

　　10余家紡織鞋服企業(yè)排隊

　　女裝企業(yè)占3家

　　拉夏貝爾在赴港上市前，一度經(jīng)歷了A股IPO的失敗，盡管如此，它沖擊資本市場(chǎng)的夢(mèng)終歸能圓。而對于其他幾家女裝品牌來(lái)說(shuō)，它們或已夢(mèng)斷A股市場(chǎng)，或仍惴惴不安地等待審核。

　　2011年，申請在A(yíng)股IPO的鞋服企業(yè)共10家，其中5家為女裝企業(yè)。終，5家企業(yè)IPO闖關(guān)成功，分別為森馬服飾、九牧王、百圓褲業(yè)、喬丹體育和女裝企業(yè)朗姿股份，其余的4家女裝企業(yè)和含女裝加工業(yè)務(wù)的企業(yè)或折戟或延緩，分別為山東舒朗、珠海威絲曼、南京維格娜絲(V.GRASS)、深圳淑女屋和上海利步瑞(從事男女休閑服飾加工業(yè)務(wù))。

　　2011年，紡織服裝鞋類(lèi)行業(yè)整體的IPO通過(guò)率為50%。在這其中，女裝品牌的通過(guò)率僅為10%。以此計算，女裝企業(yè)2011年的IPO通過(guò)率僅為5%，遠低于男裝、運動(dòng)及休閑品牌的過(guò)會(huì )率。

　　2012年，A股515家排隊沖刺IPO的企業(yè)中，紡織服裝和皮革鞋類(lèi)企業(yè)為13家，其中女裝企業(yè)有兩家，一家為拉夏貝爾，另一家為從事中高端女裝ODM業(yè)務(wù)的寧波凱信服飾。這一年，紡織服裝行業(yè)IPO通過(guò)率進(jìn)一步下降至45%，而兩家女裝企業(yè)均夢(mèng)斷A股市場(chǎng)。

　　盡管形勢如此不樂(lè )觀(guān)，眾女裝企業(yè)沖擊A股市場(chǎng)熱情仍不減，真可謂屢敗屢戰。

　　次上會(huì )于2011年7月18日被否的維格娜絲，2012年4月重啟IPO，二度闖關(guān)，近期其新招股書(shū)出現在中國證監會(huì )公布名單中等待審核。它擬發(fā)行股份不超過(guò)3699.5萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)1.48億股，計劃融資額8.69億元。

　　其募投項目包括：一是擬投入2.6億元的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目，擬兩年內在全國新建152家直營(yíng)店;二是研發(fā)設計中心升級建設項目，擬投入1.1億元;三是補充流動(dòng)資金5億元。

　　二度闖關(guān)的還有威絲曼。這家女裝企業(yè)的上市命運更是多舛。

　　2011年它次向證監會(huì )遞交了IPO申請，就在當年5月6日發(fā)審委審核其發(fā)行申請的前一天，證監會(huì )突然發(fā)布公示稱(chēng)，“鑒于威絲曼尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步落實(shí)，決定取消對威絲曼發(fā)行申請文件的審核”。但威絲曼沒(méi)有退縮，2014年年初再啟IPO，繼續排隊等待。

　　“老兵”屢敗屢戰，同時(shí)有新隊員加入。當前排隊待審的女裝企業(yè)，還有寧波太平鳥(niǎo)服飾。同樣出現在新名單中排隊待審、主打高爾夫系列服飾的比音勒芬，也包含部分女裝業(yè)務(wù)。

　　同時(shí)，著(zhù)名女鞋零售品牌KISSCAT所屬的廣州天創(chuàng )時(shí)尚鞋業(yè)股份有限公司、多喜愛(ài)家紡也出現在新的排隊名單中。

　　此外，當前排隊的紡織鞋服類(lèi)企業(yè)還有廣東童裝企業(yè)小豬班納、江蘇丹毛紡織、浙江紅蜻蜓鞋業(yè)等。其中，此前一直在排隊的浙江銀宇紡織已于今年4月1日被終止審查。以此計算，本輪排隊沖刺IPO的企業(yè)中女裝企業(yè)有3家。

　　整體市場(chǎng)承壓

　　女裝企業(yè)過(guò)會(huì )壓力猶存

　　從此前女裝企業(yè)未通過(guò)審核的原因看，主要為以下幾方面：一是加盟店占比偏高;二是庫存偏高;三是品牌過(guò)多,精力分散，拖累主品牌，如淑女屋旗下除主品牌外，還涉足童裝、家紡品類(lèi)等;四是整體品牌實(shí)力有限，贏(yíng)利能力不足。

　　以維格娜絲為例，次被證監會(huì )發(fā)審委否決其IPO申請的原因為，公司2008~2010年營(yíng)收雖大幅增長(cháng)，但服裝銷(xiāo)售數量卻在店鋪數量由2008年的143家增至2010年的272家的情況下未見(jiàn)增長(cháng)。數據顯示，2008~2010年，公司服裝銷(xiāo)售數量分別為58.18萬(wàn)件、60.34萬(wàn)件和58.67萬(wàn)件。

　　發(fā)審委還認為，公司2010年末存貨大幅增長(cháng)，由2009年末的3816萬(wàn)元增至2010年末的1.01億元，存貨主要為庫存商品，2010年存貨周轉率僅為1.36，而公司未計提存貨跌價(jià)準備。此外，公司擬募資2.77億元新開(kāi)設85家自營(yíng)店鋪，而2010年公司關(guān)店數為46家。由于店鋪從開(kāi)業(yè)到贏(yíng)利需要一個(gè)過(guò)程，公司報告期內在店鋪數量增長(cháng)的情況下服裝銷(xiāo)量卻有所下降，2010年年末庫存商品又大幅增長(cháng)，因此公司未來(lái)贏(yíng)利能力存在較大不確定性。

　　但再次沖關(guān)，維格娜絲有了改變。其新招股書(shū)顯示，定位于高端女裝的維格娜絲2011~2013年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.05億元、5.98億元和7.46億元;店鋪數量由346家增至361家，其中320家為直營(yíng)店;銷(xiāo)售數量分別為76.36萬(wàn)件、77.81萬(wàn)件和84.07萬(wàn)件。這就回應了當初發(fā)審委的疑慮：服裝銷(xiāo)量增長(cháng)匹配了店鋪數的增長(cháng)。

　　贏(yíng)利能力方面，招股書(shū)顯示，2007年公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別為9555.12萬(wàn)元、632.91萬(wàn)元，2013年分別增至7.46億元、1.36億元，年復合增長(cháng)率分別為40.86%、66.65%。僅以2011~2013年的數據看，其凈利潤分別為9110萬(wàn)元、9479萬(wàn)元和1.36億元，2013年的增長(cháng)尤其迅猛，同比增速達到43.48%。

　　盡管這是一組漂亮的數字，但事實(shí)是，當前包括中高端女裝消費市場(chǎng)在內的整體消費市場(chǎng)都不樂(lè )觀(guān)。

　　與男裝、運動(dòng)裝和休閑裝行業(yè)相比，國內女裝行業(yè)的市場(chǎng)集中度偏低，不少品牌的區域性仍較強，在全國范圍影響力有限。中國商業(yè)信息網(wǎng)公布的2013年全國重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝類(lèi)商品銷(xiāo)售統計結果顯示，女裝類(lèi)品牌中，VERO MODA的市場(chǎng)占有率，但僅為3.82%;排名第十的阿瑪施市場(chǎng)占有率僅為1.34%。

　　在高檔女裝市場(chǎng)中，維格娜絲在招股書(shū)中引用了2011年中華全國商業(yè)信息中心的數據，這一年銷(xiāo)售排名前十的品牌有寶姿、瑪絲菲爾、雅瑩、朗姿、維格娜絲、阿瑪施、歌力思、娜爾思、白領(lǐng)和音兒等。十大品牌該年的市場(chǎng)集中度也僅為27.61%。

　　尤其是這兩年，在ZARA等國際快時(shí)尚品牌持續沖擊、電商大肆瓜分百貨店人流和銷(xiāo)售業(yè)績(jì)、零售市場(chǎng)疲軟等綜合因素影響下，這些中高檔女裝品牌的銷(xiāo)售遇到了壓力，消費者的消費偏好更傾向于那些性?xún)r(jià)比高的品牌。

　　以被譽(yù)為“中高端女裝股”的朗姿股份為例，2013年其營(yíng)收雖同比增長(cháng)23.39%，但凈利潤僅增長(cháng)了1%，扣非后凈利潤更是同比下降了8.8%。朗姿股份表示，從2013年、尤其是下半年以來(lái)，我國服裝消費市場(chǎng)、尤其是中高端品牌服裝消費市場(chǎng)遇到了的“寒流”，高端百貨市場(chǎng)下滑明顯，中高端品牌服裝企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力迅速增大。

　　對此，有業(yè)內人士指出，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟不確定因素增加及各類(lèi)成本的不斷攀升，加之同類(lèi)上市公司的“對比效應”，二三線(xiàn)服裝企業(yè)的IPO闖關(guān)難度可能會(huì )越來(lái)越大。由此，不能不讓人為這些依然苦苦排隊的女裝企業(yè)捏把汗。(來(lái)源：慧聰網(wǎng))